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买基金前,你是否问过自己这3个问题?

作者: 来源:基金豆 发布时间:2020-09-14 浏览:1029

一定要问。

今天豆妹推荐一篇基金2020年中报,来自易方达基金的基金经理张坤,主题是个人投资者在选基金时最应该注意什么?对我们投资会很有启发哦~



最近,市场的结构分化引起了不少投资者的讨论,分化的一边是市盈率大幅超过历史均值的TMT、医药以及部分消费行业,而另一边是市盈率大幅低于历史均值的周期行业。在此谈一点个人的想法。


首先,不同的投资者有不同的投资期限。


以基金为例,可以用单边换手率近似估计出:50%对应平均持有2年,200%对应平均持有0.5年。但实际上,由于公募基金每天面临申购赎回会有一些被动的操作,加上投资中难免犯错,纠错也会带来操作,我认为实际的目标持股期限要比理论期限要长(从个人经验来看估计在2倍左右,即大约一半的操作是在做流动性管理和纠错)。


不同的投资者会采用不同期限的估值方法,同样是DCF的简化,用明年的估值去贴现得到目前的合理价值,和用5年或者10年后的估值去贴现得到目前的合理价值,两个数值可能是有很大差异的。


此外,在较短的时间区间,估值变化是股价的主要决定因素;而只有在较长的时间区间,业绩变化才是股价主要的决定因素。所以,一个以5年期限的投资人买入一个股票,和一个以1年期限的投资人卖出同一个股票,对两者的投资体系来说,可能都是自洽和合理的。


任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效,会导致大量的人采用该方法,从而导致该方法长期失效。因此,一个投资人不论采用何种方法,必然在某些时期面临业绩的落后。


我的体会是,一个投资人选择何种投资方法,并不是这种方法在出彩时多灿烂,而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对,并且晚上睡得香。这一点,很大程度取决于投资人的性格和价值观。


基金有不同的风格,对于持有人来说如何选择?


我的建议是问三个问题:

(1)这个管理人的投资体系是否自洽?
(2)这个管理人的投资体系是否稳定?
(3)我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配?


如果期限错配,容易导致两方面的负面结果:


一方面,业绩阶段性出彩时很兴奋,业绩阶段性不佳时很沮丧,无法做到内心的平静;


另一方面,容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入,阶段性不佳时失望而卖出,而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。


总之,对持有人来说,选择一个和自己价值观匹配的产品,要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。这样, 至少可以使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率,毕竟,后者才是对持有人真正有意义的。


最后,我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的。我们相信会有一批优质的企业不断长大、 企稳并且长寿。具体来说,我们将坚持深度研究,选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智的进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有 较强的议价能力)的高质量企业,长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。


豆妹总结:


由此想到最近被骂上热搜的基金诺安成长,客观来讲基民亏钱并不能全怪基金经理,销售平台以及投资者自身也都有不可推卸的责任。


从网上各种留言不难看出,大多数基民在投资前甚至都不知道该基金的投资方向是什么,主要持股有哪些。更不用说去了解基金经理的性格、价值观和投资体系了。

这就是严重的期限错配,基民们追高买入想赚一笔快钱,管理人则是可能站在3-5年甚至更长期的维度来投资,结果悲剧就这样的发生了。

因此大家在投资时,一定要想清楚自己想要的是什么?投资期限是多久?是否认可管理人的投资理念?是否有足够的耐心?想的越清楚,最终的收益大概率也会越满意。


今天(周三)晚上8:00,《小目标投资面对面》准时直播!基金豆资深分析师孙龙将与大家聊聊「小目标」的表现以及当前市场情况分析,不要错过哦!


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