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【广发宏观团队】预见下半场

作者: 来源:郭磊宏观茶座 发布时间:2020-06-30 浏览:720

关于下半年宏观面的一些探讨


在这个中期系列中,我们更侧重于对框架的探讨。简言之,在疫情给经济、政策、资产定价均带来深刻影响的背景下,我们应该以一套什么样的方法论来解释和预测这世界。

从某种意义上说,“天不变道亦不变”和“事异则备变”都是对的。就像但凡货币出来,每一轮都会毫无例外地表现在货币计价的资产上;但每一轮的具体反映过程又会有所不同。而这种差异又非随机或者无迹可寻,其背后往往是宏观环境和中微观环境的变化。

对这一过程的梳理、猜测和捕捉,如同探案一样,恰是投研的魅力和价值所在。

六篇报告分别从国内、海外、中观、货币、财政、通胀等角度展开。10万字的篇幅费了不少心血,一些细节也是在路演过程中经过反复碰撞和锤炼的,相信会有些能带来启发的东西。真诚欢迎交流。



郭磊篇



☞《分化中的修复:宏观经济2020年中期展望》


这篇报告试图搭建一个从疫情(先进先出)到经济(分化修复),从政策(上半场打开负债,下半场做实增长)到资产(风险资产修复和估值地心引力)的多维度分析框架,从中我们可以理解下半年的复杂性。


张静静篇



☞《酝酿中的变化:海外宏观2020年中期展望》


这篇报告提供了一个关于疫情下半场的全球经济分析框架和一个关于美国大选季的政治经济学框架。报告指出下半年全球交易机会将让渡配置价值。


盛旭篇



☞《疫情后的变局:中观产业链2020年中期展望》


这篇报告刻画了一个基于宏观、中观、微观三维度的产业景气分布图景,并根据疫情对产业链核心逻辑的影响推演下半年趋势。


周君芝篇



☞《结构下的平衡:货币环境2020年中期展望》


随着经济在分化中修复,全球货币环境也将逐步走出危机应对阶段,这一边际变化在金融货币和信用融资两个市场均将有所体现。这篇报告对货币环境和信用环境均进行了拆解。


吴棋滢篇



☞《落地后的绽放:财政政策2020年中期展望》


财政政策是2020年政策组合中的最核心变量之一,上半年是半真空期,下半年是落地期。这篇报告对财政收支趋势、财政政策节奏、广义财政空间等均进行了分析。


贺骁束篇



☞《渐变中的潜流:通胀形势2020年中期展望》


从产出缺口看通胀周期,从外需和内需两条线看工业品价格,从食品和核心通胀两条线看一般物价。在分析价格趋势的同时,报告探讨了如果下半年价格存在意外或者带来机会,分别会在哪些环节。



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